东吴证券国际经纪：恩捷股份（002812）-2022年三季报点评：单平盈利环比提升，客户结构改善助力量利双升

恩捷股份(002812)投资要点Q3归母净利12.06亿元，同增71%，业绩预告中值，符合市场预期。2022年前三季度公司营收92.8亿元，同比增长73.81%；归母净利润32.26亿元，同比增长83.77%；扣非净利润31.12亿元，同比增长91.11%；毛利率为49.66%，同比增加1.38pct；净利率为36.67%，同比增加1.98pct。2022年Q3公司实现营收35.23亿元，同比增加81.12％，环比增长11.35%；归母净利润12.06亿元，同比增长71.05%，环比增长9.27％，扣非归母净利润11.71亿元，同比增长81.66%，环比增长10.21%，此前公司预告归母净利11.9-12.3亿，本次业绩处于业绩预告中值，符合市场预期。盈利能力方面，Q3毛利率为49.06%，同比-0.9pct，环比-2.17pct；归母净利率34.24%，同比-2.01pct，环比-0.65pct。Q3出货预计环增8%，单平净利0.92元/平，量利双升。我们预计公司2022年Q3出货约12.5亿平，环增约8%，前三季度累计出货约35亿平，同比增长80%。随着新增产能释放，公司10月排产