太平洋证券：新宙邦（300037）-一体化+出海增强盈利能力，新技术引领未来成长

新宙邦(300037)事件：公司近日发布2022年三季度报，Q3实现营收23.38亿元，同比+22.25%，环比+2.59%；实现净利润4.38亿元，同比+1.71%，环比-10.98%；实现扣非归母净利润4.33亿元，同比+4.77%，环比-11.45%。前三季度共计营收73.29亿元，同比+63.99%，实现净利14.42亿，同比+66.17%。电解液价格下行压力下盈利稳定，成本控制能力进一步增强。三季度公司毛利率为30.15%，净利率为18.73%。在电解液价格回调以及六氟磷酸锂价格上涨压力下，公司净利率仍然保持在历史中位偏高的水平，主要原因在于：1）溶剂、添加剂、LiFSI自供率进一步提升，一体化布局带来的成本优势逐渐体现；2）费用控制能力进一步增强（三费环比下降7%左右）。材料自供率提升增强成本控制能力，有机氟化学品产能加速落地。LiFSI方面，公司顺利运行年产能2400吨的新装置，并与日本触媒进行合作，计划将LiFSI产能扩大至1万吨，预计2024/2025年投产。添加剂方面，目前公司产能为千吨级，随着瀚康项目2023年年底的投产，公司添加剂产能有望达5万吨左右。溶剂方面，