西南证券：华熙生物（688363）-四大业务协同发展，合成生物技术布局新赛道

华熙生物(688363)投资要点推荐逻辑：1）透明质酸行业龙头。公司是全世界最大的透明质酸原料供应商，2021年占据全球透明质酸原料供应44%的市场份额，而全球透明质酸原料市场规模预计在未来五年保持12.3%的复合增速，作为龙头供应商将充分受益。2）全产业链布局。公司以透明质酸原料业务为基石，发展出了功能性护肤品、医疗终端产品、食品等各品类下游终端产品条线，产品矩阵逐步完善，多点开花支撑营收增长，抗风险能力强。3）合成生物技术开辟全新赛道。公司大力发展合成生物技术，已正式切入胶原蛋白赛道，有望将胶原蛋白发展为透明质酸之后第二大战略性布局。全球最大透明质酸供应商，龙头地位稳固。据弗若斯特沙利文预测，全球透明质酸原料市场未来五年将保持12.3%的复合增速，至2026年达到1285吨，而公司是全球最大的透明质酸原料供应商，2021年占据全球44%的市场份额，将充分受益市场规模的高速增长。另外，公司具备一流的研发实力，覆盖医药级、化妆品级、食品级全品类原料供应，终端产品市场的兴盛将同样带动公司原料业务维持稳定增速，优势壁垒十分稳固。从原料到终端全链条布局，护肤品业务异军突起。以透明质酸原料业务