民生证券：天融信（002212）-2022年三季报点评：创新业务布局落地，销售体系持续下沉

天融信(002212)事件：2022年10月28日公司发布2022年三季报，公司前三季度营收14.63亿元，同比增长5.25%，归母净利润亏损4.20亿元；公司2022年Q3单季度营收5.83亿元，同比下滑14.84%，归母净利润亏损2.14亿元。疫情导致收入短期承压，产品力强劲不改长期发展趋势。今年以来，全国各地持续的疫情给公司订单签订和项目实施带来了一定影响，导致收入短期出现增速放缓，但公司产品力保持强劲有望带动后续发展：公司防火墙产品已连续22年位居国内市场第一，VPN、安全咨询服务、WAF、网闸、安全管理等产品和服务已连续多年位居市场前三，EDR、态势感知、工控防火墙、工控漏洞扫描、工控安全隔离与信息交换、工控主机卫士等12款产品处于领导者行列，IDPS、安全资源池等产品位居市场前列。创新业务前置投入完成，云计算等新产品放量。公司已完成在云计算、信创安全、数据安全、工业互联网安全、车联网安全等方向的前置投入,公司2022年前三季度研发费用6.22亿元，同比增加11.21%，同口径比增速下降65.88%。公司云计算产品收入开始放量，2022年前三季度收入同比增长299.69%。加