华鑫证券：瑞芯微（603893）-公司三季报点评报告：业绩短期承压，静待旗舰芯片逐步放量

瑞芯微(603893)事件瑞芯微发布2022年三季度报告：2022年前三季度公司实现营业收入15.70亿元，同比减少23.66%，实现归母净利润2.76亿元，同比减少32.31%，实现扣非后归母净利润1.73亿元，同比减少49.83%。投资要点研发占比持续提升，库存水平明显增加公司遭遇了多年来行业最冷的第三季度，需求处在全年的最低点。一方面，疫情、国际形势等因素造成全球性经济下行，客户购买力和购买意愿下降。另一方面，经济下行的情况下，客户在第三季度普遍进行备货策略调整，优先去库存。单季度来看，2022Q3公司实现营收3.28亿元，同比减少51.60%，环比减少53.01%，实现归母净利润0.04亿元，同比减少97.41%，环比减少98.03%。盈利能力方面，Q3单季度毛利37.04%，环比-1.57pct，前三季度毛利率38.47%，净利率17.58%。费用方面，2022年前三季度公司实现销售、管理、财务费用率分别为1.87%、4.20%、0.15%。研发费用方面，研发费用3.86亿元，研发费用率达24.60%（同比+5.12pct），研发投入占比持续提升。存货方面，公司三季末存货12