国信证券：天融信（002212）-2022三季报点评：三季度收入同比増长5%，前置研发投入逐步完成

天融信(002212)三季度业绩承压。2022三季度，公司实现收入14.63亿元（+5.25%)，归母净利润-4.20亿元（-349.58%)，扣非归母净利润-4.58亿元（-361.01%)。单Q3来看，公司实现收入5.83亿元(-14.84%)，归母净利润-2.14亿元(-341.63%),扣非归母净利润-2.19亿元（-361.09%)。整体上,全国各地持续的疫情给公司订单签订和项目实施带来了较大的影响。云计算增长较快，费用投入刚性导致前三季度亏损加剧。疫情下，前三季度各项业务表现承压，云计算同比増长299.69%,主要系前期案例积累后进入快速増长阶段所致。前三季度，政府及事业单位收入同比下降13.05%;国有企业收入同比增长27.37%;商业及其他收入同比增长23.90%。公司单3季度毛利率为52.26%，云计算业务快速増长，一定程度也拉低了毛利率。整体费用増速有所放缓，研发方面，公司已完成在云计算、信创安全、数据安全、工业互联网安全、车联网安全等方向的前置投入，1至9月研发费用同比増加11.21%。销售方面，公司加大行业和渠道投入，在扩大营销团队的同时强化人员优化，1至9月销