国信证券：奇安信（688561）-2022三季报点评：费用控制收效显著，大客户拉动收入增长

奇安信(688561)核心观点三季度收入增速下滑较大，但质量提升明显。2022三季度，公司实现收入31.92亿元（+19.34%），归母净利润-11.25亿元（+2.75%），扣非归母净利润-13.64亿元（-6.12%）。单Q3来看，公司实现收入12.24亿元（+0.39%），归母净利润-2.15亿元（+8.32%），扣非归母净利润-3.11亿元（+1.63%）。三季度公司增速明显放缓，主要是一些项目收到疫情影响，但是公司毛利率达到67.50%，是近年来单季度最高毛利率。研发平台逐步量产，费用控制逐步显现。公司鲲鹏、大禹、川陀等八大研发平台逐步量产，研发效率持续提升，规模效应凸显。费用方面，公司销售、管理、研发费用同比增长19.13%、10.97%、8.17%，同比增速均有明显放缓。环比来看，三季度销售和研发费用环比均出现下降。尤其研发费用从21Q4高点后，开始连续下降，进一步彰显研发平台价值。现金流方面，公司前三季度销售回款31.19亿元，较去年同期的24.52亿元增长了27.19%。实战化安全产品需求依然旺盛，大客户拉动收入增长。公司新兴安全业务保持较快增速，数据安全增速超45%