国信证券：德方纳米（300769）-2022年三季度业绩点评：销量快速提升，一体化深化布局

德方纳米(300769)核心观点公司202203实现归母净利润5.48亿元，同比+373%、环比+6%。公司202203实现营收68.59亿元，同比+552%，环比+64%；实现归母净利润5.48亿元，同比+373%，环比+6%。2022年前三季度公司实现营收144.16亿元，同比+520%；实现归母净利润18.28亿元，同比+628%。公司正极出货量稳步提升，盈利能力小幅下滑。我们估计公司202203正极销量达到5.3-5.4万吨，环比增长超50%；其中权益销量约为4.6-4.7万吨，环比提升超30%。我们估计公司202203单吨净利约为1-1.1万元，环比下降约0.4万元/吨，主要系碳酸锂价格波动减小、滚动库存收益贡献降低。展望四季度，伴随德防亿纬11万吨项目（德方持股60%）达产以及与德方时代8万吨项目（德方持股60%）建成，公司磷酸铁锂产能有望达到超34万吨。下游客户储能电池出货量明显提升，有望带动公司销量高速增长。展望全年，公司磷酸铁锂销量有望达到近19万吨公司磷酸锰铁锂进展顺利，补锂剂产能再度加码。公司磷酸锰铁锂11万吨项目已于9月中旬投产，目前已获得下游客户的充分认可，有