国信证券：索通发展（603612）-阳极产能盈利能力维持，负极产能布局稳步推进

索通发展(603612)核心观点公司发布三季报：前三季度实现营收137.10亿元，同比+107.47%；实现归母净利润9.65亿元，同比+103.68%。2203单季实现营收57.47亿元，同比+114.28%，环比+20.29%；实现归母净利润3.97亿元，同比+117.75%，环比-3.09%。公司归母净利润连续两个季度维持约4亿元左右的水平，表明预焙阳极强劲的盈利能力有望维持。公司前三季度经营业绩实现大幅度增长，主要受益于：1）石油焦价格上行提供成本支撑，推动预焙阳极价格持续上行；2）预焙阳极产销量同比稳步增加，已建产能满负荷甚至超负荷运转，预计三季度预焙阳极产销量能维持二季度左右水平；3）产能规模进一步扩大，降本增效成果显著。预焙阳极新建产能稳步推进，十四五期间产能有望实现翻倍增长。截至目前索通云铝二期30万吨产能基本建成，在进行试产工作。同时公司积极筹建陇西索通30万吨项目，有望增强西北市场竞争优势。另外公司拟在湖北省枝江市姚家港化工园区投资建设年产100万吨般烧焦项目，有利于穷实公司的原材料优势。公司现有年产252万吨预焙阳极产能，未来每年有望新增60万吨产能，2025年总