民生证券：生益科技（600183）-2022年三季报点评：Q3公司业绩承压，静待边际改善

生益科技(600183)事件：生益科技发布2022年三季报，公司2022Q1~Q3实现营业收入136.76亿元，同比-11.07%，实现归母净利润11.97亿元，同比-48.85%，实现扣非归母净利润11.56亿元，同比-45.85%。Q3公司收入利润承压，PCB毛利率水平回升。1）收入端：公司2022Q3实现营业收入43.02亿元，同比-22.45%，环比-6.63%，主要系覆铜板等产品受限于下游需求，单价及销售量有所下降所致；2）成本端：2022Q1-Q3毛利率22.02%，同比-5.80pct，2022Q3毛利率18.97%，同比-7.23pct，环比-4.23pct，覆铜板方面由于行业产能扩张后进入高度竞争阶段，供需两端挤压下毛利率水平整体有所下滑，PCB层面子公司生益电子2022Q3毛利率23.52%，同比+6.24pct，主要由于吉安生益一期产能释放，规模效益显现，单位产品平均成本下降，盈利能力有所提升。3）利润端：公司2022Q3净利率6.08%，同比-10.60pct，环比-3.75pct。公司产品结构逐步完善，行业磨底阶段持续耕耘。产品布局方面，公司陆续推出封装基板、