国海证券：高能环境（603588）-点评报告：疫情影响部分项目进展，定增落地保障后续发展

高能环境(603588)事件:公司发布2022年三季报：2022年前三季度，公司实现营业收入61.90亿元，同比增长12.85%；实现归母净利润6.03亿元，同比增长3.24%。2022Q3，公司实现营业收入21.93亿元，同比增长3.75%；实现归母净利润1.58亿元，同比下降18.09%。投资要点:受疫情影响，公司部分工程、固废处置项目进展不及预期。①固危废资源化利用：高能鹏富受到疫情影响，部分地区运输受限及跨省运输手续收紧，导致原材料运输及供应受到影响；靖远高能受到疫情影响，导致项目进展有所延迟；重庆耀辉受到疫情影响，导致项目建设供应链不及时，建设进度晚于预期。②固危废无害化处置：乐山项目受疫情影响导致有效生产时间不足，影响毛利率水平。③生活垃圾处理：受到疫情影响导致垃圾量减少，影响毛利率下滑。④生活垃圾处理工程受到疫情影响，使得开工率不足导致收入有所下降。三大费用率同比提升、毛利率净利率有所下降。2022前三季度，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.29%、6.96%、3.91%，分别同比提升0.26/0.07/0.22pct；公司毛利率为21.4%，同比略降2.0