开源证券：凯德石英（835179）-北交所首次覆盖报告：国内石英制品“小巨人”，募投扩建8-12英寸产能向高端领域进发

凯德石英(835179)深耕石英制品的专精特新“小巨人”，2022Q1-Q3业绩4101万元（+35.68%）公司专注石英仪器、石英管道、石英舟等石英玻璃制品，产品作为下游的生产耗材已广泛应用于半导体领域、光伏领域及其他领域。2022年上半年半导体领域业务收入同比增长21.70%，产品结构持续优化。2022年前三季度实现营收1.22亿元（+0.88%）、归母净利润4,101万元（+35.68%），毛利率为47.43%（+2.2pcts），净利率为33.67%（+8.57pcts）。公司在石英制品领域已具有一定市场知名度，近年依靠技术优势不断扩大市场份额，未来有望持续稳定发展。我们预计公司2022-2024年的归母净利润分别为0.49/0.65/0.86亿元，对应EPS分别为0.65/0.87/1.14元/股，对应当前股价的PE分别为29.3/22.0/16.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。半导体、光伏领域预期带动行业需求上涨，国产化进程有望提速全球石英制品市场主要以8、12英寸产品为主，份额由美国应用材料、德国贺利氏等海外龙头掌握；目前国内石英制品产线集中在6英寸及以下和8英寸，正逐步