天风证券：涪陵榨菜（002507）-短看利润弹性释放，长看公司品类扩张

涪陵榨菜(002507)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入20.46亿元，同比增长4.63%，实现归母净利润6.97亿元，同比增长38.29%，实现扣非归母净利润6.37亿元，同比增加31.22%；其中，22Q3实现营业收入6.24亿元，同比增长2.54%，实现归母净利润1.80亿元，同比增加41.36%，实现扣非归母净利润1.58亿元，同比增加40.64%。需求短期承压，产品矩阵持续扩张奠定未来增长基础。公司前三季度实现营业收入20.46亿元，同比增长4.63%；其中,Q1/Q2/Q3分别实现6.89/7.33/6.24亿元，同比-2.88/+14.98/+2.54%。公司三季度收入增速有所缓慢，我们认为主要系：1）二季度疫情短期催化终端需求，三季度疫情好转，居家消费需求有所回落；2）重庆工厂限电影响带来短暂影响。产品矩阵方面，9月份公司推出下饭酱，通过产品矩阵的不断丰富，公司不断挖掘新的增长引擎，看好公司品类的不断丰富和持续增长。成本改善，费效提升，公司利润弹性释放。公司前三季度实现归母净利润6.97亿元，同比增长38.29%；其中，Q1/Q2/Q3分别实现2.1