民生证券：华工科技（000988）-2022年三季报点评：Q3收入小幅承压，经营韧性仍存

华工科技(000988)事件概述：2022年10月27日，公司发布2022年三季报，22Q1-Q3实现营业收入88.51亿元，同比增长20.12%，实现归母净利润7.22亿元，同比下降9.91%，实现扣非归母净利润6.74亿元，同比增长5.78%；Q3单季度实现营业收入26.33亿元，同比下降3.54%，实现归母净利润1.59亿元，同比下降64.88%，实现扣非归母净利润1.45亿元，同比下降55.91%。投资收益高基数致Q3利润同比下滑，剔除后实际经营利润仍同比增长。公司财务处理中按权益法将投资收益计入经营性利润，由于21Q3单季度处置长期股权投资产生的投资收益较大（3.13亿元），而22Q3单季度投资收益为-1,269万元，致22Q3归母净利润和扣非归母净利润同比分别下降64.88%和55.91%。若按归母净利润剔除投资收益口径计算，实际经营利润同比增长22.59%。三季度营收小幅承压，或因小基站产品出货放缓。22Q3公司营收同比微降3.54%，我们判断主要由于受Q3淡季影响，华工正源小基站业务出货放缓所致，而华工正源的光模块、无线产品及公司整体智能制造业务营收或维持平稳增长；受益