民生证券：国电南瑞（600406）-2022年三季报点评：Q3业绩符合预期，管理质效再提升

国电南瑞(600406)事件概述：2022年10月28日，公司发布2022年三季度报告。2022年前三季度公司实现营业收入256.16亿元，同比+10.26%；归母净利润36.55亿元，同比+14.49%；扣非归母净利润35.94亿元，同比15.19%。单季度来看，2022Q3公司实现营业收入92.94亿元，同比+10.28%；归母净利润15.45亿元，同比+14.53%；扣非归母净利润15.39亿元，同比+16%。强化成本费用精益管控，管理质效再提升。1）盈利能力方面，2022Q1-Q3公司毛利率为28.27%，同比略降0.11pct；2022Q1-Q3公司净利率为15.20%，同比+0.56pct，盈利能力整体稳定。3）费用率方面，2022Q1-Q3公司期间费用率为11.80%，同比-0.96pct；其中，2022Q1-Q3公司销售/管理费用率分别为4.70%、2.98%，同比-0.07pct/+0.26pct，费用率管控良好。研发投入方面，公司持续保持较高的研发投入，2022年前三季度研发费用率为5.66%，维持较高水平。新型电力系统大势所趋，公司多环节有望受益。2022年电网投