东吴证券：金风科技（002202）-2026年半年报点评：Q2业绩超预期，出口占比上升致风机毛利率扩张，电站毛利率保持高位

金风科技(002202) 投资要点 事件：公司发布2026年半年度报告，公司26H1营收337.4亿元，同比+18.2%，归母净利润18.5亿元，同比+24.7%，扣非净利润20.2亿元，同比+47.8%，毛利率16.8%，同比+1.4pct，归母净利率5.5%，同比+0.3pct；其中26Q2营收182.5亿元，同环比-4.3％/+17.9％，归母净利润9.5亿元，同环比+3%/+4.4％，扣非净利润11亿元，同环比+35.7%/+20％，毛利率16.8%，同环比+4.6/+0pct，归母净利率5.2%，同环比+0.4/-0.7pct。 风机销售稳定增长、出口占比扩张、风机毛利率提升。1）26H1公司风机及零部件销售273亿元，同比+24.7%，毛利率11.6%，同比+3.7pct，毛利率提升主要系出口量占比提升。26H1风机销售12.4GW，同比+16.2%，对应平均单价约2204元/kW，外部待执行订单40.6GW，其中海外在手订单9.5GW同比+28.9%。26H1公司海外收入109亿元，同比+30%，毛利率17.8%，同比-1pct。26H1金风国际（香港）公司实现净利润11