西南证券：美好医疗（301363）-家用呼吸机组件龙头，平台化渐成

美好医疗(301363)投资要点推荐逻辑：1）公司为医疗器械组件龙头，经10多年聚焦，公司已具备提供医疗器械组件及产品开发的全流程服务的能力；2）家用呼吸机组件为公司基本盘业务，下游需求确定，带动上游组件市场于2025有望达到14.5亿美元，公司与客户A战略合作，随着客户新品更迭和产能增加，未来成长可期：3）公司掌握组件开发的核心技术，已建立较强的优势壁垒，平台化延伸能力强，在人工耳蜗组件、其他医疗产品逐组件、家用及消费电子组件领域延伸得到验证，已逐渐挖局出新的增长点。家用呼吸机组件：与客户A战略合作，成长可期。家用呼吸机主要针对睡眠呼吸障碍和肺病呼吸护理，下游空间巨大，根据Frost&Sullivan，2020年全球家用呼吸机设备市场规模27亿美元，通气面罩市场16.2亿美元，两者合计43.3亿美元，行业有望保持两位数增长，预计2025年全球家用呼吸机整体市场有望到85亿美元，根据我们测算，下游增长有望带动上游组件市场于2025达到14.5亿美元。公司与全球家用呼吸机龙头A建立了长期稳定、持续的合作关系，2021年公司家用呼吸机组件收入7.6亿元（+28.4%），占总收入比重67.1