民生证券：中直股份（600038）-2022年三季报点评：业绩短期承压但符合市场预期；继续关注公司变化

中直股份(600038)事件：公司10月28日发布了2022年三季报，前三季度实现营收106.1亿元，YoY-25.2%；归母净利润0.5亿元，YoY-92.3%；扣非归母净利润0.2亿元，YoY-96.4%。公司业绩基本符合市场预期。业绩下降主要是公司产品结构调整，以及直升机部分型号订单减少共同导致，我们的综合点评如下：受产品结构调整及部分订单减少影响，前三季度业绩承压。单季度看，公司：1）1Q22~3Q22分别实现营收16.3亿元（YoY-49.2%）、51.3亿元（YoY-17.2%）、38.6亿元（YoY-19.6%）；1Q22~3Q22分别实现归母净利润0.11亿元（YoY-93.1%）、0.06亿元（YoY-97.4%）、0.3亿元（YoY-86.9%）。2）3Q22毛利率11.4%，同比减少0.30ppt；净利率0.8%，同比减少4.11ppt。公司前三季度毛利率9.4%，同比减少2.53ppt；净利率0.37%，同比减少3.92ppt。由于产品结构调整及公司直升机部分型号订单减少，导致营收、净利润下降明显，公司业绩承压。期间费用率有所上升；股份划转完成或利于公司未来改革