东吴证券：厦门象屿（600057）-2026年半年报点评：归母净利润同比+3%，业绩符合预告，造船毛利高增

厦门象屿(600057) 投资要点 业绩简评：公司业绩符合预告。2026H1公司实现营业收入2,090.5亿元，同比+2.50%；归母净利润10.66亿元，同比+3.28%；扣非归母净利润9.42亿元，同比+184.75%，高增主因2025H1非经常性损益基数较高。2026Q2公司实现营业收入1,099.2亿元，同比+2.91%；归母净利润5.45亿元，同比+4.13%；扣非归母净利润-1.87亿元，上年同期为1.96亿元。 毛利大幅改善，增量大部分被套保亏损、存货减值与少数股东损益分走。2026H1公司毛利52.35亿元，同比+53%，毛利率2.50%，同比+0.83pct；但归母净利润同比仅+3.28%，主因：①投资收益与公允价值变动收益合计-3.18亿元，上年同期为+7.62亿元，同比减少10.80亿元，其中商品与外汇衍生品合计-6.22亿元；②资产减值损失6.41亿元，同比多提3.17亿元，公司披露主因期末存货规模增加、相应计提的存货跌价准备增加；③少数股东损益4.50亿元，同期为2.38亿元，主因象屿海装（造船）利润高增。 我们认为Q2扣非转负主要反映套保损益的季度间摆动。非