中泰证券：云南铜业（000878）-Q3创历史单季最佳盈利

云南铜业(000878)事件：公司发布22年三季报。报告期内，公司实现营业收入980.52亿元，同比增5.43%，实现归母净利润14.81亿元，同比增184.08%，实现扣非归母净利润14.33亿元，同比增424.52%。单季度来看，22年Q3公司实现营业收入336.46亿元，同比降0.09%，环比降5.24%，实现归母净利润7.84亿元，同比增191.51%，环比增142.71%。受益于硫酸价格及TC/RC增长，公司业绩同比高增。22年H1，公司主营产品产量有所下滑，其中，铜精矿含铜产量3.22万吨，同比降26.48%，阴极铜产量61.88万吨，同比降4.25%，黄金产量8.35吨，同比降28.45%，白银产量313.36吨，同比降6.04%，硫酸产量218.74万吨，同比略增2.86%。2022年前三季度，硫酸价格同比上涨与铜精矿TC/RC同比增加，增厚公司盈利能力，前三季度，全国硫酸（98%）均价为657.78元/吨，同比上涨5.89%，铜精矿TC均价为74.03美元/吨，同比上涨67.19%。公司持续提升费用管控水平，期间费用率不断下降。2022年前三季度公司期间费用率为1.8