山西证券：策略周报：机构调仓主导行情，建议科技、防御并重-260629

投资要点： 本周A股主要指数震荡下行，上证指数、深证成指均跌1.55%，上证50仅跌0.74%，最为抗跌，中证1000跌1.93%领跌，而科创50大涨6.32%领跑，中证500、北证50微涨，行情向科技成长与专精特新集中。周五创业板指暴跌4.07%，市场反弹缩量、下跌放量显示情绪摇摆。风格上中盘韧性较强，申万中盘周涨1.48%，大盘疲弱，周跌2.02%；价值承压、成长博弈。行业涨少跌多，建筑材料以14.23%涨幅居首，电子、非银金融亦录得正收益；有色金属、汽车、美容护理跌超6%，跌幅居前。估值分化显著，科创50滚动市盈率进一步提升至117.73倍、历史分位99.85%，沪深300、上证50历史分位则小幅回落至86%、67%。 本周成交先缩量后低位震荡，周三成交额降至33069亿元低点，周四、周五维持在3.6万亿附近，活跃度降温。交易重心集中于科技制造，电子以57359亿元成交额绝对主导，电力设备、机械设备、通信、有色金属、基础化工均破万亿；美容护理、综合等冷遇行业成交不足头部十分之一。波动率来看大盘稳健、中小盘活跃，行业换手率三梯队分化，电子7.63%与银行0.68%相差逾十倍。资金面