天风证券：格力电器（000651）-扣非业绩表现亮眼，优质报表提供后续增长势能

格力电器(000651)事件：公司公布22年三季报。22Q1-Q3：公司实现营业收入1474.89亿元，同比+6.77%；归母净利润183.04亿元，同比+17%；扣非归母净利润185.67亿元，同比+25.77%。22Q3：公司实现营业收入522.67亿元，同比+11.01%；归母净利润68.38亿元，同比+10.5%；扣非归母净利润69.59亿元，同比+16.56%。炎夏刺激经销商提货意愿，成本下行抬升盈利能力收入端：炎夏带动空调动销，根据奥维数据显示，22Q3格力线上+线下销额同比+5.2%。同时，我们认为三方数据与报表端增速差异或系终端动销滞后于提货所致。利润端：公司2022年前三季度公司毛利率为25.54%，同比+1.41pct，净利率为11.76%，同比+0.52pct；其中2022Q3毛利率为27.44%，同比+2.5pct，环比+2.45pct，净利率为12.59%，同比-0.45pct。同时公司Q3毛销差同比/环比分别+1.6/+0.8pct，我们预计Q3原材料成本下行对空调毛利率提升有一定贡献，而毛销差的继续改善则一定程度上印证了公司渠道改革后效率有所提升。费用端：