中航证券：德龙激光（688170）-疫情影响业绩承压，静待半导体、巨量转移、新能源放量进展

德龙激光(688170)受疫情延缓验收等因素影响，业绩低于市场预期。2022Q1-3营收3.57亿元，同比-1.78%；归母净利润0.35亿元，同比-30.63%。Q3单季度营收1.15亿元，同比-17.49%；归母净利润0.10亿元，同比-54.14%。公司业绩低于市场预期，主要系：1）疫情影响供应链受阻，公司设备验收节奏放缓；2)受消费电子行业景气下行影响，公司相关设备需求减少；3）公司新能源领域处于前期开拓阶段，研发等投入较多但目前还未大规模放量。毛利率维持高水平，新品研发与市场开拓致费用率较高。2022Q1-3毛利率49.46%，同比-0.98pcts但仍维持高位，主要得益于公司激光器等核心零部件自产；净利率9.70%，同比-4.04pcts，主要系新品投入费用较大。2022前三季度期间费用率41.54%,同比大幅提升6.6pcts,其中销售费用率+2.95pcts主要系公司加大新能源等新市场开拓，人员规模与支付薪酬增加；研发费用率+4.75pcts主要系公司加大碳化硅、巨量转移、新能源等领域开发力度，相应薪酬总额、折旧费用、材料费用大幅增加。半导体、巨量转移、新能源等齐头并进