华鑫证券：皮阿诺（002853）-公司事件点评报告：Q3业绩环比改善，保利入股助推拐点到来

皮阿诺(002853)事件皮阿诺发布公司第三季度业绩报告：公司2022年第三季度实现营业收入/归母净利润4.05/0.52亿元，环比+19.71%/+26.70%，同比-14.16%/-27.74%。前三季度实现营业收入/归母净利润9.8/1.1亿元。同比-25.22%/-34.23%。投资要点整体业绩环比提高，期间费用有所改善公司毛利水平略有承压，整体业绩环比改善。公司Q3季度实现毛利率水平28.92%，环比-1.13pct，毛利短期承压，但净利率水平为12.72%，环比+0.72pct，Q3单季度营业收入/归母净利润也均实现环比改善，业绩已现复苏趋势。此外，公司期间费用水平有所改善，Q3单季期间费用率17.24%，环比-3.95pct，其中销售费用10.40%，环比-2.03pct；受益于公司精细化管理，管理费用为3.67%，环比-1.04pct；研发费用2.58%，环比-1.07pct；财务费用0.59%，环比+0.19pct。战略性订单减少拖累营收，现金回款能力提高公司在严控大宗工程业务风险的战略要求下，工程端业务聚焦央国企地产商，整体订单出现战略性下滑，部分拖累整体营收，导致