安信证券：中联重科（000157）-三季度业绩承压，多元化发展路径明确

中联重科(000157)事件：公司发布三季报，2022年1-9月，实现总营收306.5亿元，同比-43.7%，归母净利润21.7亿元，同比-62.3%；单Q3，收入93.49亿元，同比-21.9%，归母净利润4.53亿元，同比-49.7%。收入端同比增速降幅收窄，符合行业趋势：从行业销量表现来看，根据中国工程机械工业协会数据，1-9月，挖机、工程起重机行业销量同比增速分别为-28%、-43%，单Q3行业销量同比增速分别为+3.1%、-5.6%，从下游房地产相关数据来看，2022年1-9月，房屋竣工面积、新开工面积累计增速分别为-20%、-38%，起重机、混凝土机械等后周期产品终端需求边际改善不明显。起重机、混凝土机械作为公司核心主业收入贡献占比较高，挖机、高机等新兴业务占比较低，公司收入端仍相对承压。展望未来，一方面传统业务内销增速有望随着政策宽松、地产/基建新增项目稳步推进而实现修复，海外市场拓展顺利，另一方面，在产业链布局思维下，智慧农业、建筑新材料等业务有望逐步贡献收入增量。维稳毛利率战略初见成效，费用刚性致盈利能力承压：毛利率端：2022年1-9月，公司整体毛利率20.97%，