中银证券：荣盛石化（002493）-短期业绩承压，不改长期成长

荣盛石化(002493)公司2022年前三季度实现营收2251.18亿元，同比增长74.03%；实现归母净利润54.51亿元，同比减少46.15%。其中，2022年第三季度实现营业收入774.91亿元，同比增长72.43%，实现归母净利润0.84亿元，同比减少97.64%。浙石化新材料产业加速扩张，未来成长性明确，维持买入评级。支撑评级的要点产品价格环比回落，三季度利润率下滑。报告期内，浙石化产能持续释放，营收大幅增长，但三季度以来化工品价格整体环比回落，毛利润率明显收窄。根据百川盈孚统计数据，三季度国内市场，PX/PTA/聚乙烯/苯乙烯/聚丙烯（粒料）/聚丙烯（粉料）均价分别为9119.38元/吨、6240.27元/吨、8168.46元/吨、9523.12元/吨、8168.62元/吨、7806.42元/吨，环比二季度分别下滑3.16%、6.24%、7.62%、6.99%、6.52%、8.27%。2022Q3公司毛利率为8.97%，环比下滑5.75pct。未来随着稳增长政策落地以及国内外需求复苏，公司盈利水平有望修复。三季度生产成本维持高位。根据IMF统计数据，布伦特原油三季度均价为9