海通国际：沪农商行（601825）-22年三季度业绩点评：走出疫情影响，业务多点开花

沪农商行(601825)收入利润增长重新加速，资产质量开始改善。22Q3单季度归母净利润同比增22.9%，增速较22Q2的1.1%大幅提高21.8个百分点；单季度营收同比增8.8%，增速较22Q2提高3.7个百分点。而且利润增速的快速提高，还是在拨备覆盖率从433%提高到439%的情况下取得的。同时，不良贷款率持平于0.96%，关注类贷款占比下降3BP至0.63%。上半年在上海疫情冲击下，以上经营数据全都出现了走弱迹象；但22Q3全部强势反转，说明公司已从疫情冲击中恢复过来。22Q3手续费高增长，零售贷款恢复增长、结构调优。22Q3单季度手续费及佣金净收入同比增33.7%，一改22Q2下滑的态势。零售贷款（不含信用卡）22年上半年累计增长2.6%，但22Q3一个季度就环比增长了4.1%。其中，按揭贷款较21年末下降2.56%，而非按揭类贷款（消费贷、个人经营贷等）较21年末增长23.75%。我们看好公司未来非按揭类零售业务的发展。小微贷款增速增长，做小做散，线上化程度提升。22Q3末普惠小微贷款余额618亿元，单季度环比增速高达7.5%，同比增速为19.3%。普惠小微贷款户数则较21年