东吴证券：非银金融行业跟踪周报：险资Q3核心权益资产规模大幅提升；市场成交量环比小幅下滑

投资要点 非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年11月10日-2025年11月14日）非银金融板块各子行业均跑赢沪深300指数。保险行业上涨2.62%，多元金融行业上涨0.81%，证券行业下跌0.94%，非银金融整体上涨0.17%，沪深300指数下跌1.08%。 证券：交易量维持高位；证监会表态提高外资机构参与中国资本市场便利度。1）11月交易量同比提升。截至11月14日，11月日均股基交易额为23682亿元，较上年11月上涨10.54%，较上月下降7.97%。截至11月13日，两融余额25065亿元，同比提升35.77%，较年初增长34.43%。截至11月14日，11月IPO发行5家，募集资金35.85亿元（按发行日统计）。2）证监会：提高外资机构参与中国资本市场便利度。11月12日，证监会副主席李明表示证监会将深化投融资综合改革，着力提升资本市场制度的包容性、适应性。同时强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性。3）11月14日证券行业（未包含东方财富）2025E平均PB估值1.3x。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、同花顺、东方财