西南证券：伊戈尔（002922）-2024年半年报点评：盈利能力快速提升，变压器出海持续景气

伊戈尔(002922) 投资要点 事件：公司2024H1实现营业收入20.5亿元，同比增长30.4%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长95.4%；扣非归母净利润1.6亿元，同比增长92.9%。2024年第二季度公司实现营收12.8亿元，同比增长36.9%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长65.6%；扣非归母净利润1.1亿元，同比增长64%。 盈利能力快速提升，管理费用率略有增长。盈利端：2024H1公司销售毛利率/净利率分别为24.6%/8.9%，同比+5.1pp/+3.1pp；24Q2毛利率/净利率分别为24.8%/9.4%，分别同比+3.8pp/+1.8pp，主要系变压器等高毛利占比提升及海外收入占比提升。费用端：公司2024H1销售/管理（不含研发）/财务费用率分别为2.3%/6.5%/0.4%，分别同比+0.02pp/+1.3pp/+0.3pp，其中管理费用增加主要系报告期运营规模扩大，管理人员薪酬及项目服务费增加。 能源业务毛利率大幅提升，照明业务有所修复。2024H1，公司能源产品实现收入14.8亿元，同比增长28.4%，毛利率为24%，同比增长6.2pp，受益下游大客