太平洋证券：中国中免（601888）-疫情影响业绩承压 新项目开业贡献增量

中国中免(601888)事件：公司近日发布2022年三季报，前三季度公司实现营业收入393.64亿元/-20.47%，实现归母净利润46.28亿元/-45.48%，实现归母扣非净利润45.83亿元/-45.36%,EPS为2.36元。其中，Q3公司实现营业收入117.14亿元/-16.17%，实现归母净利润6.9亿元/-77.96%，实现归母扣非净利润6.56亿元/-79.01%，EPS为0.33元。疫情影响下公司整体业绩承压。前三季度国内疫情反复影响海南整体客流，根据统计局数据，1-8月离岛客流同比下滑26.7%。8月海南经历了一波严重疫情，期间公司门店临时闭店多日，对线下消费造成较大影响。为了弥补疫情造成的损失，公司持续做大做强线上业务，在产品供应上向线上倾斜，创新线上营销方式，组织多次员工内购活动，线上业务保持了良好的发展趋势，截止Q3中免会员人数达到2400万，单三季度增长约200万人。公司线上平台持续整合优化，一体化平台建设带来更好的用户体验。Q3毛利率下滑至24.69%，同比-6.58pct。毛利率的下滑主要源于两方面：一方面疫情影响门店开业和客流，但门店部分固定成本开支不