华西证券：大参林（603233）-Q3业绩稳步增长，全国化扩张持续

大参林(603233)事件概述公司发布2022年第三季度报告，22Q1-Q3实现营业收入148.18亿元（+19.93%），归母净利润9.23亿元（+12.82%），扣非后归母净利润9.17亿元（+20.7%）；单季度来看，2022Q3实现营业收入50.97亿元（+18.52%），归母净利润2.09亿元（+21.06%），扣非后归母净利润2.12亿元（+25.29%）。各板块产品共同发力助力业绩增长，费用端控制良好分产品结构来看，公司2022年前三季度中西成药、中参药材、非药品分别实现营业收入105.41/17.93/20.87亿元，同比分别为+25.98%/-1.5%/+14.26%。中西成药收入保持快速增长，主要系处方外流及疫情防控政策边际放松带来的客流恢复，在各板块产品带动下，未来业绩预计保持快速增长。公司Q1-Q3毛利率为38.77%（+0.52pct），毛利率有小幅提升。净利率为6.24%（-0.47pct），净利率小幅下滑主要系互联网业务投入增加所致。销售/管理/财务费用率分别为24.14%/4.99%/0.24%，分别同比-0.01/+0.1/+0.16pct，公司费用端