中银证券：森马服饰（002563）-Q3收入环比改善，利润持续承压

森马服饰(002563)公司于2022年10月30日发布2022Q3业绩公告，2022前三季度公司实现收入89.43亿元，同比下降10.76%；归母净利润为2.71亿元，同比下降71.21%。疫情仍影响公司经营，但整体环比改善，维持增持评级。支撑评级的要点2022Q3受到消费环境影响公司收入利润有所波动，不改公司成人休闲+童装长期龙头优势。2022Q3单季度实现营收33.02亿元，同比下降5.79%；归母净利润1.67万元，同比下降39.82%。童装业务方面，公司巴拉巴拉品牌童装龙头优势显著，且不断通过主题营销与IP联名提高产品曝光度，持续加大童装品牌推广力度；同时持续强化舒适时尚定位，围绕消费者需求拓展产品品类，进一步提升童装品牌势能，未来巴拉巴拉龙头地位有望不断巩固。成人休闲业务方面，目前处于较为稳定的发展阶段，森马主品牌进一步加强消费者互动，提升品牌粘性。线上持续加强新零售建设，拓展直播渠道，提升零售商的直播和店播能力。线下门店调整持续进行，成人休闲门店形象年轻化推进，同时通过数字化终端布局实现门店营业结构多元化，进一步提升消费者体验。销售费用率提升，疫情影响下盈利能力有所波动。