国海证券：桐昆股份（601233）-点评报告：Q3业绩短期承压，静待长丝下游需求复苏

桐昆股份(601233)事件:10月28日，公司发布2022年三季报：2022年前三季度，公司实现营业收入471.89亿元，同比-6.27%；实现归母净利润19.35亿元，同比-68.59%；加权平均净资产收益率为5.32%，同比减少12.46个百分点。销售毛利率5.79%，同比下降5.33个百分点；销售净利率4.13%，同比下降8.14个百分点。其中，2022年Q3实现营收173.37亿元，同比-14.01%，环比+2.84%；实现归母净利润-3.66亿元，同比-118.06%，环比-145.86%；平均净资产收益率为-0.99%，同比下降7.17个百分点。销售毛利率1.94%，同比下降6.73个百分点，环比减少4.77个百分点；销售净利率-2.09%，同比减少12.18个百分点，环比减少6.84个百分点。投资要点:长丝下游需求疲软，Q3业绩环比下滑2022年前三季度，业绩出现同比下滑，主要由于产品价格上涨幅度有限，而原料价格同比增长较多。分产品来看，前三季度POY实现营收305.09亿，同比增长13.69%，销量425.24万吨，同比+3.49%，单价为7174.56元/吨，同比+