华金证券：重庆啤酒（600132）-疫情短期扰动，展望2027发力全国

重庆啤酒(600132)事件：公司公布2022年三季报，2022Q1-3公司实现营业收入121.83亿元，同比增长8.91%，归母净利润11.82亿元，同比增长13.27%，扣非归母净利润11.61亿元，同比增长13.17%；其中，2022Q3营收42.47亿元，同比增长4.93%，归母净利润4.55亿元，同比增长7.88%。疫情扰动销量，吨价稳步提升。2022Q3公司实现啤酒销量87.81万千升，同比+1.29%；吨价为4735元/千升，同比+3.42%；分产品来看，高档/主流/经济产品分别实现收入14.29/21.08/6.31亿元，同比+0.46%/+8.86%/+3.38%。分区域看，2022Q3公司在西北区/中区/南区分别实现收入12.07/17.99/11.52亿元，同比-0.07%/+0.08%/+0.14%。三季度，公司优势区域（新疆、云南等地）疫情频发，防控力度较大，餐饮和夜场关闭时长较多，严重影响公司产品销量和高端化进程，但是公司通过加强新零售渠道建设，产品组合扩张等措施保障了销量的增长；其中，电商渠道较2017年已取得五倍增长，现代渠道实现了3.6倍增长，公司渠道