中泰证券：恒力石化（600346）-成本高企需求承压，炼化聚酯静待复苏

恒力石化(600346)投资要点事件：10月28日，公司发布三季报，2022Q1-3实现营业收入1703.6亿元，同比增加12.46%；实现归母净利润60.87亿元，同比下降52.12%；其中2022Q3，公司单季度实现营业收入512.0亿元，同比增加9.14%,环比下降22.13%；单季度实现归母净利润-19.4亿元，同比下降147.66%，环比下降150.99%。点评：疫情影响需求，业绩略有承压。公司2022年前三季度实现归母净利润60.87亿元，同比下降52.12%。盈利能力方面，2022Q1-3毛利率为10.18%，同比降低5.56pct，净利率为3.58%，同比降低4.81pct。期间费用方面，2022Q1公司期间费用率合计为4.00%，同比下降0.03pct。其中，销售费用率为0.16%，同比和去年同期保持一致，管理费用（含研发费用，可比口径）率为1.36%，同比下降0.01pct，财务费用率为2.48%，同比下降0.03pct。一方面，炼化一体化布局有利于公司调整产品结构，实现“宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳”，灵活应对产品价格波动，实现稳定盈利；另一方面，公司充分发挥“规