光大证券：广州酒家（603043）-2022年三季报点评：业绩符合预期，月饼小年显韧性

广州酒家(603043)业绩符合预期，营收净利保持增长：22年前三季度营收33.4亿，同比增长10.74%，实现归母净利4.7亿，同比增长6%。其中Q3营收19.17亿，同比增长7.42%，归母净利4.16亿，同比增2.37%，业绩符合预期。前三季度整体毛利率为37.35%，同比减少0.91pct；存货2.96亿，同比减少0.07亿；三费方面，销售费用率9.25%，同比增加0.53pct，主要由于人工成本和市场费用增加所致；管理费用率8.44%，同比减少1.04pct；财务费用率同比下降0.05pct；研发费用率1.84%，同比减少0.02pct。Q3公司整体毛利率为44.57%，同比减少1.95pct；费用方面，销售费用率7.90%，同比增加0.04pct；管理费用率7.25%，同比下降1.61pct；财务费用率为-0.07%。月饼收入小年仍显韧性，餐饮稳健增长：分产品上看，前三季度月饼系列产品营收13.60亿，同比增长5.6%，今年为月饼小年仍能保持正增长；速冻食品营收7.56亿，同比增加23.53%，Q3营收2.28亿，同比增长10.15%，环比增速有所放缓主要因疫情叠加消费疲软