光大证券：振华科技（000733）-2022年三季报点评：单三季度归母净利润同比增长34.15%，定增落地支撑公司后续成长

振华科技(000733)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入57.01亿元，同比增长34.19%；实现归母净利润18.64亿元，同比增长95.00%。单三季度实现营业收入18.65亿元，同比增长30.30%；实现归母净利润5.91亿元，同比增长34.15%。点评：产品结构升级、费用率控制推动营收、利润双增长：2022年前三季度毛利率62.15%，同比提升3.9PCTs，或主要受益于高可靠电子元器件产品市场持续向好，推动公司高附加值产品的逐步放量；归母净利润率32.69%，同比提升10.19PCTs，一方面受益于毛利率改善带来的盈利能力提升，另一方面也受益于公司对期间费用率的良好控制：2022年前三季度公司期间费用率合计21.00%，同比降低8.94PCTs，其中管理费用率10.15%，同比降低7.6PCTs，主要由于公司2021年为加快剥离国有企业社会职能和解决历史遗留问题一次性计提2.3亿元费用导致。应收账款提升预示下游需求向好，在建工程/使用权资产预示产能持续扩张：截止2022年9月30日，公司应收账款40.34亿元，同比增长47.87%，主要由于新型电子元件板块销