民生证券：伊利股份（600887）-2022三季报点评：奶粉冷饮持续高增 利润端短期承压

伊利股份(600887)事件：公司发布22年三季报，22Q1-3共实现营收938.61亿元，同比+10.42%；归母净利80.61亿元，同比+1.47%；扣非净利75.81亿元，同比+0.45%。单三季度实现营收302.87亿元，同比+6.72%;归母净利19.29亿元，同比-26.46%；扣非净利16.93亿元，同比-33.27%。液奶增速放缓奶粉冷饮持续高增。受制于疫情多点散发，酸奶、高端白奶动销低于预期。分产品看，22Q1-3液体乳/奶粉及奶制品/冷饮/其他实现营收641.02/187.28/92.00/3.11亿元，占比69.42%/20.28%/9.96%/0.34%，收入同比-0.95%/+60.50%/+32.43%/+109.32%；其中22Q3液体乳/奶粉及奶制品/冷饮/其他产品实现营收212.10/66.57/19.06/1.04亿元，同比-4.92%/+64.70%/+35.25%/+54.49%。高端白奶增幅小于基础白奶，主因高端白奶具备礼品属性，疫情导致送礼场景的缺失。分区域看，22Q1-3华北/华南/华中/华东/其他区域实现营收251.58/229.22/1