安信证券：方正电机（002196）-业绩环比显著改善，未来高增长可期

方正电机(002196)事件：10月27日，公司发布2022年三季报，2022年前三季度，公司实现收入16.85亿元，同比增长29.39%，归母净利润亏损1千万元，同比收窄54.74%，毛利率12.25%，同比提升1.92pct。2022年三季度营收高速增长，业绩环比显著改善。2022年Q3单季度，公司实现营收6.15亿元，同比增长45.37%，环比增长23.45%，归母净利润亏损269万元，同比收窄9.75%，环比收窄79.77%；实现综合毛利率13.93%，同比提升6.96pct，环比提升1.59pct。公司营收高速增长的主要因素是配套车型的快速放量，三季度五菱宏光MINIEV/小鹏P7/蔚来ET7销量分别环比增长12.58/6.27/39.97%（数据来源：交强险）；毛利率提升的主要因素是产品结构的改善，公司电机配套车型实现了从五菱宏光MINI等A00级车型，向蔚来ET7、小鹏P7等B级车的拓展，高附加值产品占比提升。规模效应推动费用率下降。2022年Q3单季度，公司销售/管理/研发/财务费用占比总营收分别为0.96/5.45/8.61/0.31%，同比减少2.89/3.62/2