开源证券：新乳业（002946）-公司信息更新报告：疫情影响有限，业绩稳步增长

新乳业(002946)费率持续优化，维持“增持”评级新乳业2022Q3营收27.00亿元，同比增15.68%；归母净利1.21亿元，同比增10.19%。由于2022Q4疫情反复，我们下调盈利预测，预计2022-2024年净利为3.9（-0.2）、4.9（-0.5）、6.1（-0.6）亿元，EPS为0.44（-0.03）、0.56（-0.07）、0.70（-0.08）元，当前股价对应PE为23.2、18.4、14.7倍，公司内生增长、外延并购双轮驱动，费用投放持续优化，维持“增持”评级。华东区域唯品持续高增，西南地区疫情影响可控（1）从产品看：2022Q3公司坚持“鲜”战略，低温鲜奶同比稳步增长，低温酸奶在各类新品的助推下表现较好。具体来看，今日鲜奶铺表现良好，24小时系列产品持续迭代，新品持续贡献收入。（2）从地区看：华东地区唯品持续开拓渠道，保持较快的增速；西南地区受疫情、高温、限电等影响，但公司反应迅速，采取一系列应急措施如：调配非保供渠道产品分配到各个区域；线上线下齐发力，捕捉线下渠道机会；（3）快速调整生产、配送策略至刚需品类上等，疫情影响可控。展望未来，白奶具备必需品属性，高