民生证券：方大炭素（600516）-2022年三季度报点评：公允价值变动损失拖累业绩，炭素项目持续推进

方大炭素(600516)事件概述：10月30日，公司发布2022三季度报：2022前三季度，公司实现营收39.25亿元，同比增长10%；归母净利润4.67亿元，同比减少46.6%；扣非归母净利6.34亿元，同比减少8.5%。2022Q3，公司实现营收12.54亿元，同比增长4.1%、环比减少17.6%；归母净利润1.26亿元，同比减少66.1%、环比减少59%；扣非归母净利2.16亿元，同比减少8.1%、环比减少26.3%。业绩不及预期。点评：公允价值变动损失拖累业绩①量：石墨电极销量预计下滑。三季度国内钢铁行业景气度下行，电炉钢亏损减产，Q3电炉开工率53.79%，环比下滑13.83pct，叠加部分区域疫情影响发货（Q3合同负债3.16亿元，同比+1.62亿，环比+0.49亿），预计公司三季度石墨电极出货量出现下滑。②价：产品价格环比下跌。Q3石墨电极价格（高功率）环比-0.54%，铁精粉价格环比-22.79%。原料方面，三季度针状焦价格环比-0.60%，石油焦价格环比-7.02%，煤沥青价格环比+4.65%。公司Q3毛利率环比下滑9.14pct，至24.86%。③三费：Q3三费环比