中银证券：保隆科技（603197）-Q3业绩增速恢复，空悬业务全面发力

保隆科技(603197)公司发布2022年三季报，前三季度共实现营业收入32.2亿元（+13.3%）；归母净利润1.1亿元（-48.7%）；其中Q3实现营业收入11.5亿元（+22.8%），归母净利润0.5亿元（-48.3%）。公司传统业务稳健，空悬产品布局全面，空悬及ADAS等业务定点持续增加，有望带来业务持续增长。我们预计公司2022-2024年每股收益分别为1.09元、1.66元和2.17元，维持买入评级，持续推荐。支撑评级的要点Q3收入增速恢复，扣非净利润快速增长。公司前三季度实现营业收入32.2亿元，同比增长13.3%。前三季度毛利率同比下降5.8pct，预计主要是运输成本从销售费用转移至营业成本，加之缺芯及上游原材料价格上涨等所致。销售费用同比减少53.7%，预计主要是运输成本会计调整所致；管理费用同比增长46.0%，预计是股份支付费用及员工薪酬增加所致；研发费用同比增长15.0%；财务费用同比增长86.8%，主要是欧元汇率波动带来汇兑损失所致。四项费用率同比下降3.8pct。收入同比增长、毛利率及费用率同比下降，此外上年同期因出售交易性金融资产而产生投资收益0.9亿元，前