西南证券：迈瑞医疗（300760）-22Q3业绩符合预期，高研发推动产品高端升级

迈瑞医疗(300760)事件：公司发布2022年三季报，前三季度收入233亿元（+20.1%），归母净利润81亿元（+21.6%），扣非归母净利润80亿元（+22.3%），经营活动现金流净额67.4亿元（+10.6%）。22Q3业绩符合预期，盈利能力维持高水平。分季度看，2022Q1/Q2/Q3单季度收入59.4/84.1/79.4亿元（+20.1%/+20.2%/20.1%），单季度归母净利润分别为21.1/31.8/28.2亿元（+22.7%/+21%/+21.4%），22Q3延续稳健增长态势，符合预期。从盈利能力看，前三季度毛利率64.3%（-1.3pp），预计因产品结构变化所致，四费率25.2%（-1.8pp），其中销售、管理、财务费用率分别下降0.4pp、0.4pp、1.6pp，而研发费用率增长0.6pp，最终归母净利率34.8%（+0.4pp），盈利能力维持高水平。IVD和影像业务引领增长，多因素拉动国内市场快速增长。从产线看，前三季度IVD业务快速增长，主要受益于海外常规试剂业务的完全复苏和重磅仪器的亮眼装机表现，其中化学发光引领增长；前三季度影像业务亦实现快速增长，主要