开源证券：华鲁恒升（600426）-公司信息更新报告：DMF等产品价差回落底部，未来业绩或逐季回升

华鲁恒升(600426)需求弱势下产品价差全面回落，未来新产能将逐步释放，维持“买入”评级根据公司三季报，2022年Q3公司实现营收64.75亿元，同比-2.22%；实现归母净利10.25亿元，同比-43.41%，环比-50.76%。2022年Q3，受国内疫情多点散发，房地产、消费等宏观经济需求承压，叠加Q3为传统化工淡季、原材料维持高位，主要化工品价差缩窄至历史低位，大幅拖累公司业绩。我们下调公司2022-2023年盈利预测，考虑到公司德州、荆州双基地未来新增产能较多，上调2024年盈利预测，预计公司归母净利润分别为65.70（-13.04）、71.36（-14.65）、102.35（+13.89）亿元，对应EPS分别为3.09（-0.62）、3.36（-0.69）、4.82（+0.65）元，当前股价对应PE分别为8.5、7.8、5.4倍，维持公司“买入”评级。2022年Q3以来，公司多数产品价差跌至历史底部，业绩底部迹象明显2022年Q3公司原料煤不含税采购价格为805-1,270元/吨，公司成本压力较大。2022年Q3以来，需求不振下产品价差持续下滑。根据Wind、百川盈孚数据，