安信证券：倍轻松（688793）-Q3经营短期承压，期待消费复苏

倍轻松(688793)事件：倍轻松公布2022年三季报。公司2022年前三季度实现收入6.5亿元，YoY-20.2%；实现业绩-0.6亿元，上年同期为0.7亿元。经折算，Q3单季度实现收入1.9亿元，YoY-29.4%；实现业绩-0.2亿元，上年同期为0.2亿元。我们认为，Q3国内疫情反复影响消费景气，且高基数压力延续，公司经营短期承压。期待后续消费景气复苏，公司收入有望展现增长弹性。Q3单季收入同比下降：Q3倍轻松收入承压，但降幅较Q2有所缩窄。分渠道来看：1）Q3国内消费景气持续低迷，且公司去年官宣代言人后，线上收入基数较高，我们判断，Q3倍轻松线上收入同比双位数下降。据魔镜数据，Q3倍轻松天猫+京东零售额YoY-21.9%。2）Q3国内部分地区疫情反复，倍轻松线下门店经营受影响较大，我们判断Q3公司线下收入延续同比下降趋势。考虑到公司及时优化门店结构，积极应对疫情的不利影响，我们认为Q3线下收入降幅较Q2有所缩窄。Q3末，公司合同负债928.3万元，YoY+192.1%。公司积极拓展经销渠道，合同负债高增显示经销商预期积极。展望后续，随着疫情逐步得到控制，消费景气度逐步复苏，公司