国金证券：家电行业研究：上半年中央空调内销走弱出口高增

中央空调内销延续走弱，出口市场保持高增 根据产业在线数据，2026年上半年中央空调行业市场规模同比下降1.7%，行业呈现内冷外热的分化格局。其中内销额532.8亿元，同比下降5.7%；出口额151.5亿元，同比增长15.4%。内销受商业地产疲软、零售需求低迷拖累拓展阻力加大，出口则在海外需求与国产品牌出海驱动下延续高增，有效对冲内销阶段性压力。 内销市场仍占据行业主导地位，分产品表现分化明显：户式中央空调受零售端疲软拖累跌幅较大，大型冷水机组降幅显著收窄，离心机等品类依托工业及公建需求实现正增长。分区域看，内销市场全线下滑，西南区域跌幅居前，华东区域相对抗跌。 出口市场增长动能充足，海外基建需求、全球高温天气及国内品牌本地化布局共同支撑出口实现双位数增长，多洲别市场表现亮眼。展望后续，内销短期仍将承压，出口增长确定性较强，建议关注内外分化格局下的出口对冲机遇与细分产品结构性机会。 行业重点数据跟踪 1）市场与板块表现：本周沪深300指数-0.61%，申万家电指数-0.27%。个股中，本周涨幅前三名分别为彩虹集团（+20.07%）、ST德豪（+11.16%）、开能健康（+8.54%）；本