中银证券：比亚迪（002594）-Q3业绩表现亮眼，销量利润创新高

比亚迪(002594)公司发布2022年三季报，前三季度共实现营业收入2676.9亿元（+84.4%），归母净利润93.1亿元（+281.1%），其中Q3实现营业收入1170.8亿元（+115.6%），归母净利润57.2亿元（+350.3%）。公司新能源技术领先，垂直供应链成本优势显著，车型周期强势且产品结构持续向上，各大工厂陆续投产，海外开拓顺利，销量及业绩有望保持高速增长。我们预计公司2022-2024年每股收益分别为5.20元、9.30元和12.06元，维持买入评级。支撑评级的要点新能源汽车销量再创新高，Q3业绩表现亮眼。2022年1-9月公司实现新能源汽车销量118.0万辆，累计同增249.6%，其中9月突破20万辆。新能源汽车销量高增及规模效应推动营收和利润快速增长，2022年前三季度实现营业收入2676.9亿元，同增84.4%；实现归母净利润93.1亿元，同比增长281.1%。毛利率预计受原材料涨价影响同降0.4pct。公司四项费用率有所改善，同降0.6pct，其中管理费用率和财务费用率同比分别下降0.2pct和1.4pct，主要由于管理效率提升以及利息收入与汇兑收益增加，