国信证券：宝丰能源（600989）-三季度景气下行业绩承压，煤制烯烃龙头稳健成长

宝丰能源(600989)核心观点产品景气度下行，三季度业绩承压。2022年1-9月公司实现营业收入214.85亿元，同比增长32.66%；归母净利润53.73亿元，同比增长1.02%；扣非归母净利润57.47亿元，同比增3.97%。第3季度公司实现营业收入70.90亿元，同比增长23.76%；归母净利润13.58亿元，同比下滑14.31%，环比下滑40.12%；扣非归母净利润14.69亿元，同比下滑11.38%，环比下滑38.59%。1-9月公司毛利率为36.62%，净利率为25.01%。根据公司公告，2022年9月份对二期甲醇、烯烃项目进行了为期26天的检修，影响甲醇产量约22万吨、聚烯烃产量约5.4万吨；按三季度聚烯烃及副产品均价计算，影响营业收入约4.53亿元，加检修费用，合计影响净利润减少约1.45亿元。2022年1-9月公司焦炭产量为450.40万吨，销售均价为2114.96元/吨，同比上涨13.51%。2季度公司焦化项目投产，3季度焦炭产量为180.04，环比2季度增17.38%，销量环比增26.53%。聚乙烯和聚丙烯产量分别为53.17万吨和49.61万吨，销售均价分别为