民生证券：老白干酒（600559）-2022年三季报点评：精耕渠道，提质增效，业绩增长亮眼

老白干酒(600559)事件：公司发布2022年三季报，22年前三季度实现营收34.6亿元，同比+24.8%，实现归母净利润5.3亿元，同比+113.8%，扣非归母净利润3.2亿元，同比+41.8%；单季度来看，22Q3单季度实现营收14.3亿元，同比+27.9%，实现归母净利润1.7亿元，同比+36.6%。产品结构持续优化，中高档产品加速放量。公司持续提升运营效率，精简SKU，中低端条码削减成效突显；聚焦“衡水老白干”和“十八酒坊”双品牌战略，中高档产品持续放量，高端化转型稳步推进。分产品看，22年前三季度公司高/中/低档酒营收分别为15.9/8.9/7.0亿元，分别同比+27.0%/+32.6%/+13.3%，占比分别+0.7/+1.6/-2.3pcts，其中22Q3单季度分别实现营收6.2/4.2/2.8亿元，分别同比+22.4%/+48.9%/+14.8%，占比分别-2.1/+4.5/-2.4pcts，公司中高档酒营收占比提升，产品结构稳步升级。精耕细作区域渠道，安徽、湖南区域实现高增长。公司推进“名酒进名企”，经销商拓展资源，增加消费者粘性及客户忠诚度。分渠道看，22前三季度