民生证券：中无人机（688297）-2022年三季报点评：产品结构等因素影响短期收入；研发投入不断加大

中无人机(688297)事件：公司10月28日发布了2022年三季报，前三季度实现营收21.7亿元，YoY+11.7%；归母净利润3.6亿元，YoY+20.3%。公司业绩基本符合市场预期。受交付产品结构变化及成都地区疫情等因素影响，三季度收入短期承压。但中长期需求持续向好。我们综合点评如下：产品结构变化与成都疫情影响三季度收入。单季度看，公司：1）1Q22~3Q22分别实现收入8.6亿元（YoY+6.4%）、8.1亿元（YoY+152.7%）、5.0亿元（YoY-38.2%）；1Q22~3Q22分别实现归母净利润1.3亿元（YoY-23.4%）、1.0亿元（YoY+106.1%）、1.2亿元（YoY+66.6%）；2）3Q22毛利率为33.3%，同比提升18.56ppt，净利率为24.4%，同比提升15.32ppt。2022年前三季度毛利率为26.4%，同比增长2.59ppt；净利率为16.6%，同比下降1.18ppt。3Q22收入下降主要原因：1）交付产品结构与上年同期不同；2）部分产品受成都疫情影响，交付顺延至四季度。3Q22利润增加原因：主要是交付产品结构与去年不同，毛利率有所上